神光首席策略:投资要抓主要矛盾

时间:2019-08-23作者:刘海杰来源:山东神光

1、资金面是A股的核心。经济开元棋牌游戏注册、企业业绩、政策法规、资金行为、技术指标、外部因素等等。诸多对A股影响的核心变量,在不同时期对于市场的影响是不一样的,我们把最核心的那个变量因素称之为主要矛盾。抓住了事情的主要矛盾,在投资策略的制定和执行上就不太容易犯大错误。2019年以来,A股的核心变量一直聚焦在“钱”上,增量资金加速入场,股市行情就好一段,存量资金加一加杠杆,股市行情也会好起来。很显然,对于股市大局来说,资金供给才是关键。2019年初陆港通北上资金大幅流入,各机构存量资金加仓操作,指数基金加速扩容,导致了趋势的反转。资金流入股市背后的逻辑有很多条,但焦点就是钱多起来。
2、市场风险偏好将继续提升。所谓风险偏好,就是投资者认为投资股市有利可图,也愿意冒一定风险入场操作,这个和熊市时期的套牢恐惧以及厌恶风险形成明显对比,也就是说投资者对风险的容忍度在提高。2018年以来货币政策和财政政策的持续强化,营造出目前比较宽松的流动性环境以及利率下行的趋势,这种格局已经导致诸多稳健性投资者加码中国债市,相对而言,股市层面资金流入还不是很积极。随着时间的推移,特别是股市对外开放水平的提高,会有越来越多的外资机构配置A股,今年年内,MSCI以及富时罗素等提升A股权重,带来的被动资金增量将达到500亿美元左右,这个增量对于40余万亿市值的A股来说体量不是太大,但已经可以激起水花。另外,减税降费政策的加速落实,对于实体经济盈利的改善也会较为显著,上市公司近水楼台先得月,盈利改善体现在下半年,一些科技类公司盈利弹性也有望增大。企业盈利弹性增大使得投资者愿意给A股更高的估值溢价,资金在当下的买力就会更加积极踊跃。
3、耐心布局。近期我们提到,创业板是A股中短期的风向标,中央对于深圳相关政策,在金融领域着力点就在创业板,后面改革力度会逐渐暗增大,与科创板相比创业板公司估值优势显著,且随着盈利弹性回升,二级市场估值溢价也会提高,这种情况类似于2012年,大家可以对照研究。在投资策略上,我们提出来三类开元棋牌游戏赌城回调就是买入机会。以券商保险为代表的大金融,消费和周期领域长线龙头有增持回购情况的,或者公司现金流负债情况不错的公司,以及基本面已经好转的科技企业。这几类开元棋牌游戏赌城是当前以及今后较长一段时间的主流机会。在这个赛道选股做投资,总体上是可以获得与市场同步的收益机会。最后,基于大众投资的普遍性,从风险与收益回报角度衡量,投资于指数基金也是非常不错的策略。


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刘海杰(执业资格编号A0430611030006)
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